公司动态事项:
丽江旅游(0002033.SZ)发布2013年半年度业绩:上半年公司实现营业收入3.01亿元,同比增长12.59%;归属于上市公司股东的净利润8,329.68万元,同比增长27.63%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,517.83万元,同比增长29.05%;上半年公司每股收益为0.39元。公司预计2013年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比增长15-45%。同时,公司还公告出资1亿元在宁蒗泸沽湖设立全资子公司,为在泸沽湖开展项目做准备。
事项点评:
收入提升主要源自玉龙雪山索道和印象丽江业务的增长
2013年上半年,公司三条索道共接待游客136.37万人次,比上年同期增长9.43%,其中,玉龙雪山索道2013年上半年共接待游客63.90万人次,比上年同期增长28.18%;云杉坪索道接待游客68.46万人次,同比减少5.7%;牦牛坪索道接待4.00万人次,同比增长108.33%,主要是去年同期基数较低。相应的公司上半年索道业务收入为1.29亿元,同 比增长32.02%,其中,玉龙雪山索道收入在旅游人数和提价(3月1日双程每人次由150元调整为180元每人次)的共同推动下同比增长50.81%;云杉坪索道收入同比减少5.33%;牦牛坪索道收入同比增104.9%。
印象丽江演艺项目2013年上半年接待游客103.02万人次,同比增长6.06%;该业务实现营业收入1.15亿元,同比增长5.95%。
综合毛利率提升、期间费用控制良好共推业绩增长
上半年公司综合毛利率为78.04%,较2012年同期提升1.67个百分点。
分业务看,索道业务毛利率85.29%,同比提升0.16个百分点;酒店经营毛利率69%,同比略跌0.21个百分点;印象演出毛利率76.74%,同比提升1.46个百分点。综合毛利率提升的同时,公司期间费用控制良好,三项期间费用同比增长9.09%,期间费用率28.05%,同比下降0.9个百分点。以上因素共同推动公司上半年业绩的较快增长。
新项目持续推进中
公司近期新投入的项目较多,目前丽江和府酒店东侧英迪格酒店项目已竣工;玉龙雪山游客综合服务中心项目正在建设中;丽江古城南入口旅游服务区项目预计三季度竣工。同时,公司按照年初计划正推进香巴拉月光城和泸沽湖项目。
投资建议
未来项目值得期待,盈利性尚待观察,维持“谨慎增持”评级
我们认为,公司现有索道、演艺、酒店等业务稳定增长;未来新项目整合丽江周边旅游资源,值得期待,但其盈利性需持续跟踪确认。我们预计公司2013年、2014年每股收益为0.79元和0.93元,对应动态市盈率分别为16.17倍和13.74倍,维持其“谨慎增持”评级。
